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Confundidos por el azar (10)

Por babalum, 09-07-2006 2:48 pm

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DENIGRACION DE LA HISTORIA

La sabiduría que encontré en la literatura clásica, como por ejemplo en la historia de Solon, me condujeron a dedicar muchísimo tiempo a ésta. Sin embargo, los humanos no aprendemos de manera natural de las enseñanzas de la historia, como lo demuestra la repetición interminable de idénticos períodos de auge y de crisis que ocurren en los mercados actuales.

Este defecto mental está en la esencia de nuestra naturaleza, bloqueando nuestra habilidad de aprender de los demás. En verdad tenemos dos vías para aprender de la historia: desde el pasado, mediante la lectura de los clásicos, y desde el futuro, gracias al Método de Monte Carlo.

La Estufa está Caliente

Numerosos hechos indican que nuestra información genética no favorece la trasmisión de la experiencia. Así, por ejemplo, sabemos que los niños aprenden sólo de sus propios errores; dejando de tocar una estufa encendida sólo después de quemarse con ésta; no existiendo advertencia posible que genere un ápice de precaución, cosa que también ocurre a los adultos.

Este punto ha sido estudiado en profundidad por Daniel Kahneman y Amos Tversky.

Esta denigración congénita de la experiencia de otros, afecta enormemente a los inversores y a los tomadores de decisiones en los negocios, siendo la causa del fracaso de muchos de mis colegas a pesar de los consejos de los veteranos.

Lo realmente interesante es que he encontrado muchos aspectos comunes a todos ellos, como la argumentación de que “estos tiempos son diferentes” a manera de justificación, siendo incapaces de aceptar que la experiencia ya estaba a su alcance en los libros y siempre aparece la frase “¿por qué me pasa esto a mi?”, lo que se debe a la creencia de ser diferente a los demás.

Por alguna razón todo el respeto que podamos sentir por la historia no se refleja en en el tratamiento que le damos al presente.

Mi SOLON

Otra razón para estar obsesionado con la advertencia de Solon es que la historia de mi familia está plagada de altibajos y de ejemplos de extrema opulencia que alternaban con situaciones de penuria.

Existe un importante aspecto, nada trivial, del pensamiento histórico, que tal vez sea el más aplicable a la bolsa: A diferencia de las ciencias “duras”, en la historia no es posible la experimentación. Sin embargo, la historia es lo suficientemente rica para brindarnos, a la corta o a la larga, la mayoría de los escenarios posibles. La historia y el Método de Monte Carlo nos enseñan que aquellos que a pesar de su capacidades no tuvieron suerte en algún momento de sus vidas eventualmente mejoran, mientras que los estúpidos que sí tuvieron esa suerte, terminan siendo situados donde lo merecen.

De hecho existen estudios que concluyen que más del 80% de la gente a la que le ha tocado algún premio importante en la lotería o en otros juegos de azar, lo han vuelto a perder todo al cabo de un tiempo de entre 6 meses y 5 años.

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Confundidos por el azar (9)

Por babalum, 03-07-2006 6:51 pm

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LA MATEMÁTICA DE MONTE CARLO

Los matemáticos puros piensan que los Métodos de Monte Carlo no tienen la elegancia de las matemáticas y les llaman “fuerza bruta” porque pueden sustituir una gran parte de este conocimiento con simulaciones. Sin embargo, estos métodos pueden dar al usuario una mayor intuición respecto al objeto de estudio que las ecuaciones, pues el cerebro de muchas personas y el funcionamiento de determinadas instituciones es más adaptable a este tipo de enfoque. Por otro lado, los agentes de bolsas, estamos interesados en las aplicaciones de las herramientas matemáticas más que en las herramientas en si, de modo que emplearé estos métodos en el libro para los ejemplos por ser también más pedagógicos.

Diversión en mi ático. Haciendo historia.

A principio de los 90, comencé a interesarme por los Métodos de Monte Carlo, lo que me llevó a sentirme como Demiurgo, generando la historia. Puede ser electrizante generar historias virtuales y observar la dispersión de los resultados. Tengo la suerte de que mi profesión me deja casi el 95 % del tiempo libre para reflexionar en mi bien equipado ático con la computadora, que me permite generar millones de historias alternativas por minuto y resolver las más desconcertantes ecuaciones con un mínimo de esfuerzo.

LOS ZORGLUBS SE AGLOMERAN EN EL ÁTICO

Mientras mis colegas estaban inmersos en pronósticos económicos, la política oficial, etc., yo comencé a jugar con mi maquinaria en campos fronterizos a mi formación financiera, como la biología evolutiva, simulando poblaciones de animales rápidamente mutantes ante cambios climáticos, llamados Zorglubs y observando los más inesperados resultados. El siguiente paso fue simular poblaciones de operadores de bolsa de los del tipo “alcistas idiotas”, “bajistas impetuosos” y “precavidos”, ante diferentes condiciones de mercados alcistas o bajistas y observando sus grados de supervivencia a corto y a largo plazo. Casi siempre ocurría que los alcistas, enriquecidos durante las subidas, usarían los beneficios para comprar más valores, haciendo subir los precios, hasta finalmente quedar arruinados cuando las ganancias ficticias se desvanecían al terminar la fiesta. De forma similar los bajistas, raramente acababan ganando dinero al final de la partida.

Sin embargo resultaba que algunos de los que operaban con opciones mostraron un notable poder de supervivencia, ya que podían comprar seguros contra la quiebra, lo que les permitió evitar que los malos resultados de un día acabasen con sus carreras.

A fuerza de utilizar Monte Carlo durante años, ya no puedo visualizar la ocurrencia de un resultado sin tener en cuenta los otros posibles.

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Confundidos por el azar (8)

Por babalum, 29-06-2006 8:54 pm

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Evaluador de riesgos

Las instituciones financieras crearon recientemente la figura del evaluador de riesgos, cuya misión es chequear el generador, la ruleta que produce las ganancias y las pérdidas. Muchos excelentes agentes de bolsa se han sentido atraídos por este puesto, incluyendo a mi amigo Jean-Patrice, ya que en promedio se gana más que siendo agente de bolsa. Por otra parte, resulta bastante menos divertido y para conservar el empleo, tienen que ingeniárselas, emitiendo memorandos “políticos” donde calculan el margen de error entre la posibilidad de la pérdida de una oportunidad y el fracaso de la institución.

Reflexiones matemáticas sobre la historia. El “Europlayboy” matemáticas

El nombre Monte Carlo conjura la imagen de un apuesto hombre tostado por el sol, entrando a un casino acompañado por la brisa del Mediterráneo; hábil en cuestiones prácticas, como jugar cartas, hacer apuestas, etc. Sin embargo, cuando pienso en el Método de Monte Carlo, viene a mi mente la feliz combinación de ese hombre práctico con la intuición de un matemático despojada de la excesiva abstracción. De hecho, esta rama de la matemática tiene un inmenso uso práctico, constituyendo más una forma de pensar que una mera herramienta computacional.

Las herramientas

Los Métodos de Monte Carlo surgieron durante el proyecto norteamericano de creación de la bomba atómica y se popularizaron en los círculos financieros en la década de 1980.

Estos métodos consisten en simular cientos o miles de historias alternativas a partir de una situación inicial y unas reglas. Un ejemplo sería las ganancias después de un número determinado de apuestas en la ruleta. Empezando con 1000$ en el bolsillo y fijando una estrategia se simulan mediante un programa de ordenador los resultados para cada una de las apuestas. Para cada jugada sucesiva se anotan las ganancias o pérdidas y el dinero total que posee el jugador. Después de un número determinado de apuestas prefijado se obtiene el resultado neto de esa noche de juego.

Este proceso se repite cientos o miles de veces y de ese modo generamos un alto número de historias alternativas que podrían haber ocurrido. Esto nos permite estudiar no solamente los resultados finales y su probabilidad, sino también cuál sería la situación al cabo de 1 hora o 2 horas de juego y que influencia tienen en el resultado final.

Estas técnicas se pueden utilizar para casi todas las situaciones donde la aleatoriedad o las probabilidades juegan un papel relevante. Desde decisiones empresariales, financieras, de evaluación de riesgos hasta juegos de azar o decisiones personales.

 

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Confundidos por el azar (7)

Por babalum, 26-06-2006 11:20 pm

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Claramente, mis ideas y lenguaje puede resultarle hasta ofensivo a los que se consideran “hombres duros” en los negocios.

La historia del contraste entre Kenny y Jean-Patrice no es única. Pero, cuídense los “hombres duros” ; el cementerio de los mercados está desproporcionadamente lleno de “hombres duros”.

George Will No es Solon: Sobre Verdades Contra-intuitivas

El realismo puede ser punitivo, pero el escepticismo probabilístico es peor. Es imposible un análisis histórico sin cuestionar las interferencias. Si se oye hablar de hombres como Julio César es porque se expusieron a considerables riesgos y lograron vencer Lo que ocurre es que muchos otros, de iguales o superiores cualidades, se expusieron a similares riesgos pero nunca oímos hablar de ellos porque la fortuna les fue adversa.

Una ilustración de una dañina negación a considerar historias alternativas se da en la entrevista realizada por George Will al Profesor Robert Shiller, quien ha realizado notables discernimientos acerca de la estructura de la aleatoriedad de los mercados financieros. George Will, es un respetado comentarista; mientras que Shiller, un especialista en aleatoriedad que parece menos listo ante el público porque sus opiniones son es altamente no intuitivas. Desde hace tiempo Shiller dijo que el mercado de acciones estaba sobrevalorado. George Will indicó que de haberlo escuchado la gente, habría perdido dinero, pues el valor se había más que duplicado desde entonces. Por si fuera poco, Will, escribió un artículo sobre la mala profecía de de Shiller. No obstante, es de locos pensar, que un mercado irracional no pueda convertirse en todavía más irracional. Que el mercado continuara subiendo no invalida en absoluto los argumentos de Shiller. Esta tendencia a hacer y deshacer profetas basándose en la suerte de la ruleta es síntoma de nuestra inhabilidad genética de entender las leyes estocásticas.

Humillado en Debates

Nuestro cerebro no está preparado para entender las probabilidades de forma intuitiva, pero destaco que cada vez que he sido humillado en público por un periodista con argumentos fáciles, yo terminaba (más tarde) teniendo la razón. Sé que los argumentos deben ser simplificados; pero a veces se confunden las ideas complejas que no pueden ser simplificadas por falta de preparación. Tengo anécdotas de que los MBAs acaban fracasando en los mercados financieros porque no han sido entrenados para los argumentos altamente probabilísticos.

La sabiduría popular favorece las sentencias directas, pero el mundo de la aleatoriedad no funciona así. Recuerdo la afirmación de Einstein de que el sentido común no es más que una colección de nuestros conceptos erróneos a los 18 años.La historia de la ciencia muestra que casi todas leyes y teorías importantes, han parecido locuras al inicio. Trate de explicarle a Kenny que aunque su mejor agente de bolsa le haya hecho ganar mucho dinero, yo tengo argumentos suficientes para convencerlo de que este es un peligroso idiota.

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Confundidos por el azar (6)

Por babalum, 21-06-2006 10:44 pm

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Salvación vía AEROFLOT

La década de 1990 fue testigo de la llegada de gente más interesante y con mejor formación. Esto amenizó considerablemente las salas de bolsa. Llegaron aviones enteros de científicos, principalmente físicos, algunos incluso con mucho éxito en sus respectivos campos de investigación.

Todos ellos vinieron con el objetivo de hacerse ricos y propiciaron la tendencia a profundizar en análisis complejos. Poco a poco fue aumentando la demanda de científicos en Wall Street. Rusos, franceses, chinos e indios, (en ese orden) comenzaron a predominar en Nueva Cork y Londres.

Sin embargo, muchos de estos científicos, aunque capaces de solucionar ecuaciones complejas, eran incapaces de resolver problemas vinculados a la realidad aunque en ocasiones aparecía alguna excepción. Sea como fuera, estas personas nos amenizaban las comidas y cenas con temas de conversación de alta calidad ya que contrariamente a los MBAs, estos estaban interesados en variados temas intelectuales.

SOLON VISITA EL CLUB NOCTURNO REGINE’S

En Wall Street, mis opiniones sobre la aleatoriedad hicieron que las relaciones con mis colegas no fueran siempre buenas y muy dispares con dos de mis jefes.El primero, a quien llamaré Kenny, era el típico hombre de familia. Daba la apariencia de hombre a quien se podía confiar el dinero- de hecho, progresó rápidamente en la institución a pesar de su falta de competencia. No le era posible seguir mi lógica. Era de apariencia calmada, medido en su discurso, muy presentable con su aspecto atlético, y con la rara virtud de saber escuchar. Su encanto personal le granjeó la confianza del presidente, pero yo no podía ocultar mi falta de respeto.

El segundo, a quien llamaré Jean-Patrice, era un malhumorado francés de temperamento explosivo y agresivo, con fama de ser capaz de despedir a cualquiera, pero escuchaba y entendía cada palabra mía, animándome a proseguir mis estudios sobre aleatoriedad. Contribuyó grandemente a mi formación como operador de bolsa; es una de las escasas personas que se preocupan por el generador, olvidándose completamente de los resultados. Poseía la sabiduría de Solon, pero vivía una vida colorida. No era hombre de familia.

Frecuentemente me telefoneaba desde el elegante Club Regine’s, en Nueva York, por cuestiones de trabajo. Me Asombraba su obsesión por los riesgos y su capacidad de valorar todas las variantes posibles, mostrando un inmenso respeto por la ciencia y los científicos. Mientras Kenny sabía cómo ascender en la escala de una institución, Jean-Patrice no tuvo tal feliz carrera, lo que me enseñó a ser cuidadoso con las grandes instituciones financieras.

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